证券之星消息，近期中国平安（601318）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
本公司通过多渠道分销网络，借助旗下平安寿险、平安产险、平安养老险、平安健康险、平安银行、平安信托、平安证券、平安资产管理及平安融资租赁等子公司经营金融业务，借助平安健康、陆金所控股、金融壹账通等子公司打造金融赋能生态圈，向客户提供多种金融产品和服务。
2025年，中国经济顶压前行、向新向优发展，主要预期目标圆满实现，“十四五”胜利收官，充分展现了我国经济在不稳定、不确定环境下应变破局的能力和抗压耐压的韧性。公司坚决贯彻落实党中央和国家的战略部署，坚守金融主业，服务实体经济，强化保险保障功能，遵循“聚焦主业、增收节支、改革创新、防范风险”的经营方针，深化发展“综合金融+医疗养老”双轮并行、科技驱动战略，不断巩固综合金融优势，坚持以客户需求为导向，着力推动高质量发展。
由于寿险及健康险业务的大部分业务为长期业务，为更好地评估及比较经营业绩表现及趋势，本公司使用营运利润指标予以衡量。该指标以财务报表净利润为基础，剔除短期波动性较大的损益表项目和管理层认为不属于日常营运收支的一次性重大项目及其他：
短期投资波动，适用于除浮动收费法(1)以外的寿险及健康险业务；该短期波动为前述业务实际投资回报与内含价值长期投资回报假设的差异，剔除短期投资波动后，前述寿险及健康险业务的投资回报率锁定为4.0%，支持这类业务的以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债权投资以成本计算；
管理层认为不属于日常营运收支的一次性重大项目及其他。2025年该类事项包括平安健康、平安医保科技、金融壹账通纳入本集团合并报表及出售汽车之家时带来的一次性损益，本公司发行的美元、港元可转换债券的转股权价值重估损益等合计-86.19亿元。2024年该类事项包括陆金所控股纳入本集团合并报表时带来的一次性损益、本公司持有的以陆金所控股为标的的可转换本票的价值重估损益、本公司发行的美元可转换债券的转股权价值重估损益等合计86.94亿元。
平安寿险坚持以高质量发展为价值引领，持续深化转型，全面打造多渠道专业化销售能力，发展质量显著提升。
代理人渠道坚持高质量发展主线，渠道经营质量稳步提升，深化“基本法、培训、客户经营、产品+服务”的“四合一”体系，平安寿险发布“享平安”客户权益体系、平安家族办公室品牌，助力客户经营。2025年，代理人渠道新业务价值同比增长10.4%，代理人人均新业务价值同比增长17.2%。
平安寿险持续深化代理人“做优、增优、育优”的“三优”平台建设，以新基本法为牵引强化内驱力，推动队伍结构优化、规模稳定。截至2025年末，个险代理人中大专及以上学历人员占比较2024年末提升1.4个百分点。
平安寿险银保渠道坚持高质量发展策略，聚焦价值经营，实现业绩与经营品质持续提升。2025年，银保渠道新业务价值94.08亿元，同比增长138.0%。
在银行合作方面，坚持多元化布局，重点深化国有行及头部股份行合作，积极开拓城商行优质潜力渠道，新增多家优质合作渠道。
在网点经营方面，筛选扩充优质网点，强化网点运营，构建标准化运作管理体系，全面提升经营效能，网点产能同比大幅提升。
在队伍发展方面，引进高素质专业人才，深化专业化培养体系，打造精英团队，队伍人力持续扩充，产能实现同步增长。
在服务支持方面，针对不同财富客群及其需求，丰富产品体系，优化投保全流程服务，同时配套多元化增值服务，提升客户服务体验。
社区金融服务渠道方面，平安寿险持续推广社区金融服务模式，以“农夫式”精耕存续客户(1)为首要，经营价值持续突破，网点和队伍保持高质量发展。
价值方面，2025年，已实现存续客户全缴次继续率同比提升0.8个百分点。
网点方面，截至2025年末，已在198个城市铺设333个网点，较年初增加105城202个网点。
队伍方面，截至2025年末，已组建超4万人的高素质、高绩效、高品质的“三高”精英队伍。
平安寿险坚持以客户为中心，不断丰富升级保险产品体系，为客户提供更全面的产品；同时，依托集团医疗养老生态圈，逐步推出“保险+服务”产品，为客户提供暖心服务。
平安寿险持续创新和优化产品体系，聚焦保障、养老、财富三大市场并加强普惠保险市场，满足客户多元保障需求。
由于寿险及健康险业务的大部分业务为长期业务，为更好地评估和比较经营业绩表现及趋势，本公司使用营运利润指标予以衡量。该指标以财务报表净利润为基础，剔除短期波动性较大的损益表项目和管理层认为不属于日常营运收支的一次性重大项目及其他：
短期投资波动，适用于除浮动收费法(1)以外的寿险及健康险业务；该短期波动为前述业务实际投资回报与内含价值长期投资回报假设的差异，剔除短期投资波动后，前述寿险及健康险业务的投资回报率锁定为4.0%，支持这类业务的以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债权投资以成本计算；
2025年，平安产险业务保持稳定增长，实现原保险保费收入3431.68亿元，同比增长6.6%；保险服务收入3389.12亿元，同比增长3.3%。整体综合成本率96.8%，同比优化1.5个百分点，主要因车险费用优化及保证保险扭亏为盈。
经营活动现金净流入同比增长48.3%，流动性水平显著提高，在保费现金流的带动下，投资规模（不含卖出回购金融资产）较年初增长12.1%。
2025年，平安产险坚持金融为民初心，焕新升级“车险三省名片”，推出“三免全包办，服务好快省”两大服务举措，构建了全场景、全流程车主服务体系。
聚焦客户多元化需求，创新推出“平安医无忧”“平安宠无忧”“平安行·出行安全守护计划”等“保险+服务”六大IP产品。
此外，打造“平安24”出境安全综合保障体系，在传统保障基础上融入医疗救援与安全救援等专业服务，搭建覆盖全球60万余家医疗健康合作机构的救援网络，配套7x24小时400全球专线，实现全球全天候秒级响应。
平安产险聚焦服务实体经济，深化“保险+科技+服务”模式，提升服务质效，扎实做好金融“五篇大文章”。2025年，平安产险累计开发近8800款产品，为293万小微企业提供了373.04万亿元风险保障；绿色保险原保险保费收入达764.74亿元，同比增长30.5%；承保科技保险保单326万件，提供9.29万亿元风险保障；协助推进136个城市型定制医疗保险项目，覆盖市民超3683万，提供超48.78万亿元风险保障；承办长期护理保险项目覆盖参保群众超5709万，累计支付护理待遇超3.78亿元。
平安产险全面落实“AIinALL”战略，用AI重塑保险业务价值链，营销、服务、运营、管理、经营5大核心场景AI应用率达100%。平安产险连续三年荣获“金融科技发展奖”一等奖，2025年再获国家“数据要素X”大赛二等奖，为保险行业首个国家级科技奖项。平安好车主依托AI+科技驱动智能化升级，服务精准高效，客户满意度超97.5%。截至2025年末，平安好车主注册用户数超2.6亿，全域月活跃用户数峰值超5000万。
平安产险持续深化风险减量实践，创造可持续的业务价值。2025年升级“鹰眼系统DRS3.0”，首创直保全球风险管理平台EagleX，为海外客户提供全生命周期风险管理服务。全年累计减损超7.07亿元，预警自然灾害42万场，服务客户1.3亿；实现电梯安全、水淹水浸等17类风险场景闭环管理，服务企业客户1.8万，规避重大事故32起。同时，在国家金融监督管理总局及交警部门指导下，发起平安“红绿灯”道路安全公益行动，依托理赔大数据绘制热力图，改造1789处路段，捐建红绿灯、减速带等设施10052套，开展1124场乡村宣教，惠及20万人次，显著降低沿线交通事故率，形成可复制推广的乡村道路治理新模式。2025年，东莞小散工程入选央视金融强国“数字金融”年度案例；鹰眼斩获“世界物联网大奖”，为金融行业首获；“红绿灯”公益行动入选金融业“为民办实事”暖心服务范例，成为全国财险行业唯一入选范例。
原保险保费收入2303.62亿元，同比增长3.2%；综合成本率95.8%，同比优化2.3个百分点，主要得益于车险深化“报行合一”改革，持续推进费用精细化管理、优化费用投入。
深化客户经营，焕新升级“车险三省名片”，推出“三大理赔服务”，升级“六项用车服务”，构建全场景、全流程的客户服务体系，提供“省心、省时、又省钱”的服务体验。通过智能体与数字化应用赋能车险核保、理赔、营销作业等核心环节，推动过去三年车险运营成本降低了1.0个百分点；
深化落地风险减量，联合车企分析出险场景反哺车型设计优化，依托好车主平台推送安全驾驶指引，同时整合优质维修服务商，完善理赔维修网络，持续优化赔付成本。2025年，承保新能源车1284万辆，同比增长44.8%，新能源车险原保险保费收入524.80亿元，同比增长39.0%，市场份额27.7%，为新能源车主提供了52.34万亿元风险保障；全年新能源车险业务实现承保盈利，盈利能力稳步提升。
原保险保费收入382.39亿元，同比增长25.2%；综合成本率99.4%，同比上升3.6个百分点。
守护“健康中国”民生根基，依托集团医健资源，创新“一张保单保全家”模式，解决家庭投保理赔痛点，并探索带病体保险，解决专慢病人群保障难题，践行普惠保险理念；精准落地“保险服务家庭化”的“十四五”规划要求，“家无忧”通过甲醛检测、用电安全检查等增值服务推动家庭场景风险减量管理，探索家庭风险治理新路径；
赋能“旅游强国”产业升级，“平安行”全面升级7×24小时海陆空立体救援体系，为旅客安全保驾护航。
原保险保费收入242.62亿元，同比增长0.1%；综合成本率106.8%，同比上升4.1个百分点。
深耕金融“五篇大文章”，护航实体经济发展，增进民生福祉安康，扎实服务助力“十四五”圆满收官，前瞻布局精准呼应“十五五”战略方向，服务经济社会高质量发展；在风险减量方面，加强定价模型属地化建设，持续提升定价精准度；引入AI支持核保定价和业务质检，全面提升业务合规性；在产品创新方面，首发标准化车生态保险产品“海外安行保”“电池无忧”，为产业转型升级保驾护航。
原保险保费收入124.70亿元，同比增长16.3%；综合成本率98.7%，同比优化1.1个百分点。
升级农户“三省”线上服务，通过爱农宝APP平台，实现自助投保缴费、小额闪赔、灾害主动预警等便利服务，在线万人；
打造“九强”产业帮扶模式，整合“金融+科技+平台”资源助力地方产业振兴，累计落地974个项目，带动264万农户增收230亿元。
原保险保费收入106.58亿元；综合成本率98.0%，同比优化5.8个百分点。
贯彻落实二十届三中全会精神，深度围绕打造航运强国，积极落实提高航运保险承保能力，提供全链条货运保障，护航新三样产业发展，确保“中国制造”安全出海；全面推进产品数智化经营，依托“平安好运”平台构建风险预警体系，为客户在灾害提醒、运输定位等方面提供服务，方便客户实时了解运输动态，为货运安全保驾护航。
截至2025年12月31日，本公司保险资金组合投资的股权型理财产品投资规模为360.03亿元，在总投资资产中占比0.6%。本公司持有的股权型理财产品，绝大部分属于保险资产管理公司产品，底层多为国内外优质公司二级市场流通股票，无显著流动性风险。另外少部分为非上市股权投资基金，且底层多为国家或地方政府合伙企业的股权，风险可控。
截至2025年12月31日，本公司保险资金投资组合中不动产投资余额为2021.87亿元，在总投资资产中占比3.1%。该类投资以物权投资为主（包含直接投资及以项目公司股权形式投资的持有型物业），采用成本法计量，在不动产投资中占比86.8%。主要投向商业办公、物流地产、产业园、长租公寓等收租型物业，以匹配负债久期，贡献相对稳定的租金、分红等收入，并获取资产增值；除此之外，债权投资占比6.7%，其他股权投资占比6.5%。
公司高度重视资产负债相匹配的风险管理，不断健全以偿付能力充足率为核心量化指标的风险偏好体系，并持续开展压力测试及跟踪检视，前置风险管理于大类资产配置流程。在市场波动加大时，针对突发情景增加压力测试频率，保障在市场冲击下保险资金投资组合的安全。
公司进一步强化制度与流程建设，通过规范业务流程，健全投资风险管理架构，完善包括风险准入策略、信用评级、交易对手及发行管理人授信管理、集中度管理、风险监控和应急管理等关键流程，不断提升风险管理独立性和有效性。同时，公司通过科技手段赋能投后关键事项管理，持续优化风险预警平台，在投资组合汇总并表监控的基础上，全面扫描市场波动、负面舆情、财务变动等各类风险信号，系统通过智能模型分析，自动形成前瞻性指标并展开预警，做到投资风险早发现、早报告、早化解、早处置。
公司在符合监管集中度要求基础上，进一步强化实质风险管控。根据审慎、全面、动态、独立的原则，完善投资资产集中度管理的制度和流程，优化集团及成员公司投资资产集中度限额体系。同时，公司针对大额客户的集中度限额占用、预警和调整机制，加强重点行业及风险领域的监控和管理，防止因投资资产过度集中于个别交易对手、行业、区域、资产类别，间接对公司偿付能力、流动性、盈利能力或声誉造成风险。
公司持续加强对市场趋势及宏观政策的判断，不断改进风险监控体系和风险管理信息系统，健全风险管理数据库，实现投资风险全流程线上化管控。
2025年是“十四五”规划收官之年，也是中国式现代化进程中具有重要意义的一年。回看全年，尽管外部环境复杂多变，在以习同志为核心的党中央坚强领导下，我国经济运行顶压前行、向新向优发展，持续扩大内需，强化创新驱动，深化改革开放，高质量发展扎实推进，更好保障和改善民生，保持经济社会大局稳定。
2026年是“十五五”规划开局之年，中国发展站上了新起点。展望未来，尽管外部环境变化影响加深，短期内国内经济仍面临一定挑战，但长期来看，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件与基本趋势没变，经济高质量发展大势没有改变，有基础有条件保持经济稳定向好运行。随着更加积极有为的宏观政策深入实施，公司业务发展将迎来新的机遇：一方面，居民健康意识、医疗管理及养老服务需求逐步提升，健康消费潜能不断释放，日益成为消费新热点，公司“综合金融+医疗养老”服务体系发展空间广阔；另一方面，在宏观政策持续推动下，科技创新力度不断增强，数字化转型深入推进，公司加快在金融、医疗等领域模式创新，加速推进生态圈建设，系统性构建AI护城河，赋能业务增长。
保险业务方面。国家持续深入推进“健康中国”战略，人民群众健康和养老意识进一步提升，长期利好保险行业。随着医疗体制改革逐步深化、民生福利保障领域新政策不断落实、以及民众保险意识持续提升，寿险行业市场空间广阔。同时，随着车险综合改革及合规经营深化、非车险在政策驱动下增量贡献加大，财产保险行业经营的专业化、精细化、集约化水平将稳步提升，保险作为经济减震器、社会稳定器的作用将日益突出。
银行业务方面。加强党的领导、服务实体经济、防控金融风险是银行业发展的主旋律。本公司将持续坚持以人民为中心的发展理念，持续保持对宏观经济、市场变化与客户需求的敏锐洞察，全面提升金融服务实体经济的能力，全面强化金融风险防控，全面深化数字化转型，积极助推高质量发展。
资产管理业务方面。随着金融监管体制持续加强完善，有效防范化解金融风险，资管行业进入高质量发展新阶段，迎来新的发展机遇。本公司将严格落实国家政策要求，提升风险抵御能力，守住平稳经营底线，坚持稳中求进，以高质量发展提升资金服务效能，持续加强对国家重大战略、产业优化升级等项目的支持。
科技运用方面。围绕国家建设金融强国科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，公司将持续深化金融数字化转型发展，聚焦核心技术研究，运用科技助力业务优体验、控风险、降成本、促销售，不断提升金融服务能力和覆盖广度，充分满足人民群众多层次、多样化的金融消费和保险保障需求，为社会发展提供高质量金融服务。
医疗养老业务方面。国家持续全面推动卫生健康事业高质量发展，锚定2035年建成健康中国总体目标，积极发展以健康管理为中心的慢性病综合防治体系，完善老年健康服务体系以及深化职业病危害监测和治理。同时，AI、数字化和互联网等技术在医疗领域的应用普及和持续迭代，持续降低行业诊疗成本、提升诊疗准确性和效率。未来，本公司将基于对用户医疗养老需求的深刻洞察，依托高质量的医疗养老管理服务，为积极应对人口老龄化、助力健康中国战略落地而不懈努力。
中国平安将继续响应党和国家的号召，以服务新质生产力为关键着力点，全力落实“金融为民”和金融“五篇大文章”，为走好中国特色金融高质量发展之路、加快金融强国建设贡献平安力量。
2025年，面对内外部的多重挑战，公司多措并举，充分发挥在金融、医疗、养老和科技领域积累的资源和优势，始终追求“专业创造价值”；积极推动高质量发展，深耕金融主业，持续优化业务结构，切实履行保险使命，全面支持实体经济，服务国内经济大循环战略，积极践行企业社会责任，持续兑现“专业，让生活更简单”的品牌承诺；同时，公司进一步健全公司治理及管控流程、深化数字化转型、提升经营管理效率等举措，实现了本年度主要经营计划。公司聚焦金融主业发展持续深化“综合金融+医疗养老”双轮并行、科技驱动战略，公司核心业务增长稳健，整体经营显著向好。
2026年，本公司明确“高值增长、服务创新、科技引领、守法合规”的经营方针，继续向着成为国际领先的综合金融、医疗养老服务集团不断迈进。
本公司坚持以客户为中心，基于“一个客户、多个账户、多种产品、一站式服务”的经营模式，利用科技及合规数据分析能力，实现对客户需求的精准洞察；打造有温度的金融服务品牌，通过一站式多渠道综合金融解决方案，满足客户的各种需求，以极致的客户体验，让客户更加“省心、省时、又省钱”。通过进一步推动综合金融持续发展，实现个人客户价值的稳健提升。
保险业务方面。寿险及健康险业务坚持以高质量发展为价值引领，深入贯彻落实“渠道+产品”战略，坚定不移推进渠道专业化发展，持续升级保险产品体系，打造“有温度的保险”、提升业务质量，实现长期可持续发展。财产保险业务将继续服务于国家发展大局，积极承担社会责任、开展风险减量服务，全面深化数字化转型、优化业务结构，为客户提供更精细、更优质的服务，实现高质量发展。
银行业务方面。坚持党建引领，积极贯彻落实党的二十大、中央金融工作会议、中央经济工作会议精神，坚持稳中求进，以人民为中心的发展理念，持续深化战略转型，全力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，持续加大对居民消费、民营企业、制造业等领域的金融支持力度，持续提升金融服务实体经济的能力，持续强化金融风险防控，全力助推高质量发展。
资产管理业务方面。公司持续提升投资管理、风险管控和产品创新能力，保持业务经营稳健，为金融高质量发展、疏通资金进入实体经济的渠道和发挥资本市场枢纽功能持续贡献力量。保险资金投资将把防范风险放在首位，提升资产负债管理能力，坚持长期投资理念，推动经济转型升级。
金融赋能业务方面。公司全面提升“综合金融+医疗养老”服务体系，将多年持续投入研发打造的领先科技能力深度应用于主业，为客户打造优质产品，全方位满足客户多样化综合金融需求。同时，公司持续深化落地医疗养老生态，构建医险协同模式，整合客群和资源优势，深化医疗养老生态战略升级。
医疗养老业务方面。本公司将持续深化“综合金融+医疗养老”战略，以北大医疗集团、平安健康为核心旗舰医疗资源，以家庭医生会员制为枢纽，实现医疗养老服务与综合金融业务高度协同，代表支付方整合供应方，持续升级“到线、到院、到家、到企”的“四到”医疗养老服务资源，为企业及个人客户提供“省心、省时、又省钱”的一站式、高品质的养老全周期陪伴，打造“保险财务保障+医疗养老服务”的中国特色的管理式医疗模式，进一步加强差异化竞争力，努力为股东创造更持续稳定的价值回报。
面对不断变化的经济形势和市场环境，本公司将认真学习贯彻党的二十大精神和中央金融工作会议指导，坚决贯彻落实党中央和国家的战略部署，坚持党建引领、坚持金融为民、坚持高质量发展、坚持社会责任，深化全面风险管理，持续提升经营水平，为金融服务实体经济质效提升和最终实现金融强国的目标添砖加瓦。中国平安坚持以人民为中心、以客户需求为导向，深化“综合金融+医疗养老”双轮并行、科技驱动战略，天富代理注册坚定不移走中国特色的高质量发展道路，为广大客户、员工、股东和社会创造长期、稳健、可持续的价值。
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证券之星估值分析提示中国平安行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差，综合基本面各维度看，估值偏低。更多
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